“审查”燃油暴跌逾6%，创上市以来新低。为什么一直跌？阅读文章

11月15日，国内期货市场多数收盘，燃料主力合约下跌6.47%，创上市以来新低。能化为绿色，橡胶、沥青、PP跌幅均超过1%。甲醇减仓15万手，收涨0.67%； 2%，焦炭涨逾1%；农产品下跌，鸡蛋和豆油跌幅超过1%；有色金属走弱，沪镍跌逾2%。

光周期能量：为什么燃料油不断下跌？

近期燃料油品种价格大幅下跌。本周FU2001跌幅近10%，绝对价格接近1700元，近两周跌幅超过15%； 5 价差从 11 月 4 日的 6 元/吨降至近-110 元/吨。与此同时，新加坡市场近期也明显走弱。昨日新加坡高硫380CST现货价格为208.69美元/吨，折合人民币约1465元/吨； 380CST 现货折扣从 11 月 5 日 +40 起。美元跌至-1.$5/ton燃油走势预测，结构转换，380CST/迪拜裂解价差跌至-26.$08/桶。我们从多方面解释了本轮下跌的原因、短期趋势展望及相关风险提示。

1、供应方面，虽然本周新加坡和中东的库存有所减少，但总体来看，新加坡、富查伊拉和ARA的总库存仍处于同期高位。压力抑制了新加坡近期高硫现货折扣和绝对价格。此外，由于近期船东和贸易商继续小批量采购低硫燃料油作为库存，短期内低硫燃料供应充足。

2、需求方面，IMO2020实施在即，高低硫燃料油转换开始加速，船东和贸易商对高硫燃料的采购意愿日益增强油。 MPA数据显示，10月份新加坡船用油销量376.8万吨，创近七年来新低，同比分别下降9%和环比3%。其中，低硫燃料油销量91.5万吨，比9月份增加39.5万吨。数据显示，高硫燃料油需求持续下降，低硫燃料油市场回暖。但需要注意的是，由于目前高低硫价差过大（接近250美元/吨），部分船东可能会尽量推迟高低硫转换至12月底。使用低硫的成本；此外，为了防止低硫燃油的污染，大多数船舶需要消耗油箱中的高硫燃油，并对油箱进行清洗。因此，我们预计12月将出现较大的高硫转换，高硫燃料油需求可能进一步萎缩。

3、整体来看，我们预计随着IMO新规实施的临近，高硫燃料油需求的下降最终将超过供给的下降。价格大幅下跌后，目前FU2001与新加坡掉期1912的价差仍在35美元/吨左右，可能会吸引内外市场套利，继续打压期货价格。而且距离01合约交割还有一段时间。若后期大量仓单挂牌，FU仍有进一步下行压力，FU1-5价差仍有继续下跌空间。

4、风险提示：从持仓来看，目前仓单与总持仓比例不符，市场处于单边风险。现货规则的修订，使得交割标准产品的接收意愿极高。虚弱的。从游戏属性来看，空头的逻辑是行业变化，需求减半，收货意愿弱；多头的逻辑是绝对价格大幅下跌或有修复，但有可能是需求来不及，无法证伪。性别。基于此燃油走势预测，我们仍然需要提醒我们，市场在敏感时期存在风险。请妥善应对风险。