比特币与黄金的正相关性逐渐加强！比特币和黄金趋势比较

比特币开始显示其作为独特避险资产的潜力。比特币的诞生是为了应对由金融体系几近崩溃引发的严重全球衰退。此后比特币和黄金走势关系，世界各国央行采取了前所未有的非常规货币政策。比特币起步缓慢，在 2009 年的几个交易日里，比特币网络上的交易量不到 1 个比特币。比特币在早期幸存下来的部分原因是当时存在的极端宏观经济环境。

宏观经济环境在比特币诞生后的几年里支持了它的增长。仅美联储就在 2008 年至 2013 年期间推出了三轮量化宽松政策。这种极端的货币政策决定，加上政府对主要金融机构的救助意愿，导致许多人质疑此类政策的可持续性，导致许多思想家转向比特币在这个过程中。

过去几年，世界经济相对稳定，这也是美国历史上持续时间最长的经济增长。因此，比特币和其他加密资产最近的增长并没有经历它们诞生时的支持性宏观经济环境。

最近的事态发展带来了宏观经济和地缘政治环境的根本转变。面对最新宏观经济指标疲软，多数发达经济体收益率曲线大范围倒挂（负利率），央行通胀目标持续未能达到，市场参与者通胀预期下降，美联储再次领先由于贸易战的爆发，货币宽松步伐加快。在最近的联邦公开市场委员会会议上，美联储越来越关注负面冲击对经济的潜在影响，并愿意考虑“保险式”降息以维持当前的经济扩张。

世界各地的其他中央银行也做出了类似的反应。尽管欧洲央行尚未降低其​​主要利率，但它已调整其前瞻性指引以发出更多货币宽松的信号。中国主动将人民币汇率上调至7以上，以减轻美国加征关税的负面影响。新西兰、印度和泰国的三个新兴市场央行宣布降息幅度超出预期，令市场参与者感到意外。

比特币也未能幸免于这种戏剧性的转变，它跟随黄金一段时间，其内在品质表明它可以有效地充当避险资产，尤其是它的去中心化，使其不受任何中央机构的控制和影响的政策错误。这些品质对于硬通货来说很重要。从这个角度来看，比特币和黄金有很多共同的特点，理论上比较它们是合理的。

事实上，实际利率下降和对地缘政治不稳定的担忧加剧，已将黄金推至六年高位，而且，正如人们所说，比特币也经历了更剧烈的反弹。

从比特币和黄金的价格走势来看，很容易得出结论，两者之间存在某种正相关关系。

相关系数是一种易于解释和计算的汇总统计量，常用于客观地衡量两个时间序列之间的线性关系。虽然相关系数被广泛使用并且也易于解释，但它也容易被滥用。一些分析师错误地使用价格（或水平）而不是两个时间序列的回报（或变化）来计算相关性。这样的分析可能会导致错误的结论。在我们的分析中，每日收益用于计算具有经济意义的相关系数。

实际数据仅为避险资产的叙述提供了适度的支持。根据90天数据相关性分析，比特币与黄金收益的历史相关性并不强。有趣的是，正如理论所预期的那样，这种相关性自年初以来一直在稳步上升。当前相关性为+0.20，相对于其历史范围值较高，但在绝对范围内仍较低，相关系数范围为-1.0到+1. 0。

这样的结果应该会促使市场参与者对避险资产的叙述进行批判性审查。尽管强有力的理论支持和确凿的证据表明比特币和黄金对特定地缘政治事件的反应相似，但适当的相关性分析表明两者之间的关系较弱。

我们如何使这些实证结果与流行的叙述相协调？也许比特币和黄金价格一直在同步上涨，并不是因为它们都对相同的宏观经济和地缘政治因素做出了相似的反应，而是因为比特币经历了 85% 的下跌（即周期底部），再加上比特币特有的因素（如Facebook 推出自己的加密货币）。

然而，这种解释并不能完全解释整个观察范围。某些地缘政治事件的发生确实导致比特币和黄金同时波动。一些最引人注目的事件包括特朗普总统大选、英国脱欧公投，以及最近在美中贸易紧张局势加剧的情况下人民币突破 7 的事件。这些事件表明，比特币和黄金之间的关系也取决于事件的性质。

在正常情况下，黄金会对标准宏观经济变量的变化做出反应，尤其是实际收益率。比特币是一种仍处于增长阶段的资产类别，对宏观经济数据的反应不大。这说明比特币与黄金的相关性普遍较低，在 0 左右波动。

在地缘政治风险加剧的时期，避险资产保持稳定的愿望是宏观经济形势的核心。在这种情况下，比特币和黄金的内在品质都会吸引资本，并且可能会经历短暂的高度相关性。

在较短的时间段内（例如 30 天）观察比特币与黄金的相关性，为这种说法提供了证据。到目前为止比特币和黄金走势关系，地缘政治紧张局势正在上升但得到控制，任何爆发都是短暂的。较短的滚动窗口对这些短期事件更敏感。事实上，当前的 30 天相关性为 +0.49，相对于历史区间值而言，该值要高得多。30天的时间是迄今为止美中贸易战紧张局势升级最严重的一次，表明比特币是一种独特的避险资产，对宏观经济意外反应迟钝，但对地缘政治紧张局势却有反应。

比特币作为一种避险资产表现出独特的属性，能够对冲真正的黑天鹅事件、中央当局的失败或错误政策的发生，同时对正常的宏观经济意外反应迟钝。比特币独特的对冲能力加上其波动性（几乎比传统金融资产高一个数量级）使其从投资组合构建的角度非常受欢迎，尤其是那些倾向于波动权重资产类别的资产。

世界正在朝着宏观经济环境和地缘政治气候的转变迈出决定性的一步，这更类似于比特币起源时发生的情况——低利率、非常规货币政策和不断加剧的地缘政治紧张局势。从长远来看，这种转变应该会支撑比特币的价格。此外，一些严重事件的可能性正在急剧上升，这可能是由于主要发达经济体的一些政策失误、当前货币政策工具应对经济增长放缓、选举结果出乎意料、社会动荡或主权债务违约的低效率，甚至是极端战争。最令人不安的是，在一个宏观经济条件和资产价格相当不错的世界里，一股社会紧张的暗流正在发生。在全球经济衰退中，这些社会紧张局势将加剧，

网络数据聚合

8 月 5 日，莱特币的巨额奖励从 25 LTC 减半至 12.5 LTC。此后，莱特币的流通市值和已实现市值均有所下降。由于每块奖励的减少，莱特币的挖矿收入比上周下降了 54.3%。采矿总收入的突然下降迫使许多效率低下的矿工退出市场，除非他们能够迅速适应并降低成本。莱特币全网算力较上周下降逾12%，说明部分矿工开始离网。

另一方面，自上周以来，莱特币的活跃地址和交易量均增长了 65% 以上。此外，莱特币调整后的交易额增长超过 32%，而比特币调整后的交易额仅增长 1.2%。

虽然交易和转账相对持平，但比特币的平均每日费用也上涨了 44% 以上，而比特币和以太坊的哈希率都出现了增长，这与莱特币的情况形成鲜明对比。

至少占比特币供应量十亿分之一的地址数量达到了历史最高水平。按照目前的市场价格，持有价值超过 200 美元的地址将符合此指标。

莱特币的算力在 8 月 5 日区块奖励减半后开始下降，8 月 7 日触底 358 TH/s，此后在 8 月 10 日反弹至 413 TH/s。

在过去的一年里，比特币的价格上涨了 80% 以上，跑赢了市场上绝大多数的加密货币资产。下表显示了过去一年比特币的指数价格。在主流资产中，只有币安币的表现优于比特币 44%。以比特币计算，所有其他主要代币资产都大幅下跌。

小盘资产遭受了更严重的下跌，其中一些如下所示：